أجواء مواتية تدعم “بنيان”..لكن تعافي السهم مرتبط بسرعة تسييل “ووك أوف كايرو”

تتقاطع مؤشرات اقتصادية إيجابية مع تطورات جوهرية في ملف أصول شركة بنيان، ما يفتح الباب أمام سيناريوهات تعافٍ محتملة لسعر سهم الشركة، وإن كان مرهونًا بخطوات إدارية حاسمة.

الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء

فقد أظهرت بيانات الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء تباطؤ معدل التضخم السنوي في الحضر إلى 13.9% في يوليو 2025، ما يعزز توقعات خفض البنك المركزي المصري لسعر الفائدة بواقع 2% في اجتماعه المرتقب في أغسطس. بالتوازي، أعلنت بنيان أن القيمة السوقية لأصولها بلغت 17.4 مليار جنيه، وفق تقييم مستقل بنهاية يونيو 2025.

وباحتساب صافي قيمة الأصول (NAV)، تصل القيمة العادلة لحقوق المساهمين إلى 15.4 مليار جنيه، في حين تُتداول الشركة حاليًا في البورصة عند نحو نصف هذه القيمة، بمتوسط سعر سوقي يبلغ 7.4 مليار جنيه. ويُعزى الفارق السعري إلى مديونيات قائمة تتجاوز ملياري جنيه، تشمل قروضًا على الأصول القديمة والالتزامات المستحقة لمالكي الأصول الفاخرة المستحوذ عليها بعد 2022.

وتبرز أسعار الفائدة كعامل مؤثر رئيسي في نموذج أعمال بنيان، الذي تأثر سلبًا بارتفاع معدلات الفائدة في الأعوام الأخيرة، ما ضاعف صافي تكلفة الاستثمار خاصة بعد إضافة ثلاثة أصول عقارية فاخرة غير مأهولة أو تحت التطوير في 2023 و2024.

ويرى محللون أن أي تسارع في سياسة التيسير النقدي سيسهم في تحسين التدفقات النقدية الحرة إلى حقوق المساهمين، إلا أن استفادة المستثمرين بشكل ملموس تظل رهينة بإعلان الإدارة خطة واضحة وسريعة للتخارج من مشروع “ووك أوف كايرو”، بما يسرع من إعادة هيكلة محفظة الأصول وتحسين مركز السيولة