بلتون:نُبقي على توصيتنا بشراء سهم “راميدا”.. والسعر المستهدف يرتفع إلى 10.5 جنيه

بلتون: نُبقي على توصيتنا بشراء سهم “راميدا”.. والسعر المستهدف يرتفع إلى 10.5 جنيه بفضل خطط استحواذ واعدة ونمو قوي للربحية

بلتون القابضة ترفع السعر المستهدف لسهم شركة راميدا للأدوية بنسبة 17% إلى 10.5 جنيه للسهم خلال 12 شهرًا، مؤكدةً توصيتها بالشراء، في ظل تقييمات ما زالت “مجزية”، وخطة توسع طموحة تشمل استحواذات بقيمة 500 مليون جنيه في النصف الثاني من عام 2025، إلى جانب الأداء القوي لمنتج “شوجارلو” لعلاج السكر، والذي يسير نحو تحقيق مبيعات بـ 400 مليون جنيه في أول عام تشغيلي له.

وأشارت بلتون في مذكرتها البحثية إلى أنها أبقت على تقديراتها قصيرة الأجل دون تغيير، لكنها رفعت توقعاتها للربحية قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بنسبة 20% في الفترة بين 2028 و2030، مع توقعات بتحقيق إيرادات إضافية قدرها 1.5 مليار جنيه من الاستحواذات المرتقبة، وهو ما سينعكس على تحسن هوامش الربحية المباشرة إلى 54% مقابل 52% سابقًا.

شوجارلو يدعم محفظة الأمراض المزمنة ومساهمة مرتفعة في صافي الأرباح

رأت بلتون أن استحواذ “راميدا” على منتج “شوجارلو” يمثّل نقطة تحوّل نحو التركيز على الأدوية مرتفعة الهوامش وخاصةً تلك المخصصة لعلاج الأمراض المزمنة، مرجّحة أن يُساهم المنتج بما يتراوح بين 13-15% من صافي أرباح عام 2025.

كما طورت الشركة دواءً ثانيًا لعلاج السكر ضمن محفظتها الداخلية، إلى جانب توسعها في مستحضرات التجميل من خلال شركة “جلو”، والتي أطلقت 8 منتجات حتى منتصف مايو، وتخطط لطرح منتج جديد شهريًا.

تحسن صادرات السودان وليبيا واليمن.. وانتعاشة في أعمال المناقصات

أظهرت مبيعات الصادرات والمناقصات تحسنًا ملحوظًا، خاصة في السودان وليبيا واليمن، ما ساهم في تعويض ضعف الطلب في السوق العراقي، في ظل علاقة أقوى مع وكلاء جدد. كما استعادت “راميدا” نشاطها في المناقصات عالية الهوامش منذ الربع الرابع من 2024، مما انعكس على ارتفاع الكميات المباعة.

مضاعفات تقييم جذابة وعائد متوقع بنسبة 139%

بحسب التقرير، فإن السعر المستهدف الجديد عند 10.5 جنيه للسهم، يعكس مضاعف منشأة/EBITDA متوقع لعام 2025 يبلغ 12.4 مرة، مقابل سعر سوقي يوم 7 يوليو 2025 عند 4.4 جنيه، أي عائد محتمل بنسبة 139%.

ورغم صعود السهم بنحو 32% منذ بداية العام، ترى بلتون أن السهم لا يزال يُتداول عند تقييمات جاذبة، بمضاعف EBITDA لعام 2025 عند 5.6 مرة، أي بخصم نسبته 39% عن متوسطه التاريخي عند 9.1 مرة.

محاذير يجب مراقبتها

حذّرت بلتون من عدد من المخاطر قد تؤثر على التقييم المستقبلي، أبرزها:
• فشل محتمل في إتمام استحواذات بأسعار مناسبة.
• تباطؤ نمو سوق الأدوية.
• اشتداد المنافسة.
• هوامش أقل من المتوقع.
• ارتفاع غير محسوب في التكاليف الرأسمالية أو رأس المال العامل.